Взаимосвязь денежной массы, инфляции и ВВП

В своей недавней статье я рассмотрел основные причины инфляции в России. Самой спорной и неоднозначной причиной инфляции является рост денежной массы. Для ЦБ РФ это является основной причиной инфляции, судя по их заявлениям. Давайте на цифрах попробуем разобраться, так ли это на самом деле.

Для анализа возьмем данные по денежной массе М2 (сезонно-скорректированный ряд) и инфляции. Источники информации по денежной массе — это ЦБ РФ, по инфляции — Росстат.

Проанализируем вначале годовые данные за последние 10 лет.

Таблица 1 — Взаимосвязь между денежной массой М2 и инфляцией.

год Денежная масса на 01.01. Средняя денежная масса за год Темп роста за год (январь к январю) Темп роста средней денежной массы Инфляция
2005 4137,94 4873,29
2006 5730,47 6974,13 1,487 1,431 1,090
2007 8519,59 10490,91 1,434 1,504 1,119
2008 12214,52 13202,14 1,008 1,258 1,133
2009 12312,19 12653,27 1,176 0,958 1,088
2010 14478,32 16775,43 1,310 1,326 1,088
2011 18966,91 20721,15 1,209 1,235 1,061
2012 22939,68 24005,01 1,123 1,158 1,066
2013 25760,09 27912,37 1,149 1,163 1,065
2014 29585,98 30157,47 1,038 1,080 1,114
2015 30709,02 32014,20 1,114 1,062 1,129
2016 34207,53 35627,89 1,092 1,113 1,054
2017 37366,91
Коэффициент корреляции между инфляцией и темпом роста денежной массы (январь к январю) -0,047
Коэффициент корреляции между инфляцией и темпом роста среднегодовой денежной массы 0,154

Можно сказать, что никакой взаимосвязи нет. Давайте еще на всякий случай проанализируем месячные данные с 2010 года.

Таблица 2 — Месячная динамика денежной массы и инфляции

Дата Денежная масса Темп роста М2 Инфляция
01.01.2010 14478,32
01.02.2010 14875,50 102,7 101,6
01.03.2010 15247,17 102,5 100,9
01.04.2010 15570,98 102,1 100,6
01.05.2010 16075,10 103,2 100,3
01.06.2010 16419,64 102,1 100,5
01.07.2010 16704,86 101,7 100,4
01.08.2010 17143,32 102,6 100,4
01.09.2010 17599,03 102,7 100,6
01.10.2010 17902,27 101,7 100,8
01.11.2010 18376,42 102,6 100,5
01.12.2010 18721,08 101,9 100,8
01.01.2011 18966,91 101,3 101,1
01.02.2011 19228,64 101,4 102,4
01.03.2011 19492,57 101,4 100,8
01.04.2011 19688,91 101,0 100,6
01.05.2011 19963,47 101,4 100,4
01.06.2011 20134,60 100,9 100,5
01.07.2011 20539,24 102,0 100,2
01.08.2011 20921,18 101,9 100,0
01.09.2011 21264,47 101,6 99,8
01.10.2011 21777,35 102,4 100,0
01.11.2011 21997,37 101,0 100,5
01.12.2011 22460,58 102,1 100,4
01.01.2012 22939,68 102,1 100,4
01.02.2012 23231,93 101,3 100,5
01.03.2012 23441,76 100,9 100,4
01.04.2012 23621,10 100,8 100,6
01.05.2012 23830,44 100,9 100,3
01.06.2012 24030,19 100,8 100,5
01.07.2012 24304,88 101,1 100,9
01.08.2012 24395,91 100,4 101,2
01.09.2012 24505,82 100,5 100,1
01.10.2012 24798,67 101,2 100,6
01.11.2012 25171,25 101,5 100,5
01.12.2012 25332,93 100,6 100,3
01.01.2013 25760,09 101,7 100,5
01.02.2013 26214,67 101,8 101,0
01.03.2013 26628,81 101,6 100,6
01.04.2013 27062,08 101,6 100,3
01.05.2013 27252,48 100,7 100,5
01.06.2013 27589,43 101,2 100,7
01.07.2013 28082,21 101,8 100,4
01.08.2013 28527,19 101,6 100,8
01.09.2013 28722,64 100,7 100,1
01.10.2013 28784,53 100,2 100,2
01.11.2013 29104,56 101,1 100,6
01.12.2013 29546,11 101,5 100,6
01.01.2014 29585,98 100,1 100,5
01.02.2014 29727,60 100,5 100,6
01.03.2014 30004,41 100,9 100,7
01.04.2014 29383,12 97,9 101,0
01.05.2014 29748,28 101,2 100,9
01.06.2014 29852,96 100,4 100,9
01.07.2014 29964,59 100,4 100,6
01.08.2014 30242,24 100,9 100,5
01.09.2014 30538,08 101,0 100,2
01.10.2014 30772,99 100,8 100,7
01.11.2014 30690,14 99,7 100,8
01.12.2014 30827,75 100,4 101,3
01.01.2015 30709,02 99,6 102,6
01.02.2015 30863,45 100,5 103,9
01.03.2015 30999,74 100,4 102,2
01.04.2015 30852,44 99,5 101,2
01.05.2015 31522,16 102,2 100,5
01.06.2015 31684,42 100,5 100,4
01.07.2015 31798,43 100,4 100,2
01.08.2015 32091,68 100,9 100,8
01.09.2015 32500,79 101,3 100,4
01.10.2015 32520,82 100,1 100,6
01.11.2015 33015,76 101,5 100,7
01.12.2015 33418,37 101,2 100,8
01.01.2016 34207,53 102,4 100,8
01.02.2016 33813,99 98,8 101,0
01.03.2016 34077,29 100,8 100,6
01.04.2016 34529,74 101,3 100,5
01.05.2016 34903,71 101,1 100,4
01.06.2016 35421,53 101,5 100,4
01.07.2016 35687,24 100,8 100,4
01.08.2016 36034,47 101,0 100,5
01.09.2016 36305,40 100,8 100,0
01.10.2016 36657,00 101,0 100,2
01.11.2016 36994,19 100,9 100,4
01.12.2016 37163,51 100,5 100,4
01.01.2017 37366,91 100,5 100,4
01.02.2017 37853,34 101,3 100,6
01.03.2017 38214,78 101,0 100,2
01.04.2017 38391,24 100,5 100,1
01.05.2017 38446,61 100,1 100,3
01.06.2017 38931,49 101,3 100,4
01.07.2017 39406,14 101,2 100,6
01.08.2017 39277,99 99,7 100,1
Коэффициент корреляции -0,173

Ну, еще можно сделать предположение, что между динамикой денежной массы и инфляцией есть определенный временной лаг. Например, денежная масса увеличивается, а через месяц, два, полгода это сказывается на инфляции. На основе этой же месячной таблицы сделал такой анализ со сдвигом на 1, 2, 3 и 6 месяцев. Никакой взаимосвязи.

А теперь проведем анализ между ростом денежной массы и ВВП.

Таблица 3 — Взаимосвязь между денежной массой М2 и ВВП.

год Денежная масса М2 на 01.01. Средняя денежная масса за год Темп роста за год (январь к январю) Темп роста средней денежной массы Темпы роста реального ВВП
2005 4137,94 4873,29
2006 5730,47 6974,13 1,487 1,431 1,082
2007 8519,59 10490,91 1,434 1,504 1,085
2008 12214,52 13202,14 1,008 1,258 1,052
2009 12312,19 12653,27 1,176 0,958 0,922
2010 14478,32 16775,43 1,310 1,326 1,045
2011 18966,91 20721,15 1,209 1,235 1,043
2012 22939,68 24005,01 1,123 1,158 1,037
2013 25760,09 27912,37 1,149 1,163 1,018
2014 29585,98 30157,47 1,038 1,080 1,007
2015 30709,02 32014,20 1,114 1,062 0,972
2016 34207,53 35627,89 1,092 1,113 0,998
2017 37366,91
Коэффициент корреляции между темпом роста ВВП и темпом роста денежной массы (январь к январю) 0,536
Коэффициент корреляции между темпом роста ВВП и темпом роста среднегодовой денежной массы 0,927

Как видно, связь есть и она весьма тесная. Взаимосвязь между среднегодовой денежной массой и ВВП очень тесная, близка к 100%. Заострю внимание. Для анализа взяты темпы роста реального (с учетом коэффициента дефлятора), а не номинального ВВП.

Вышеприведенные анализы будут справедливы, даже если вместо сезонно-скорректированного М2 взять просто М2 или денежную массу в широком определении. Не имеет значения.

В настоящее время наш ЦБ РФ проводит губительную для экономики денежно-кредитную политику по сдерживанию роста денежной массы и недопущению дешевых кредитов для роста экономики. Осознает ли руководство ЦБ РФ свою вредительскую деятельность? Очевидно, что да. Там не дураки сидят, а предатели.

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий

Рейтинг@Mail.ru Яндекс.Метрика